Index
Die Märkte
Der Februar 2026 endete mit gemischten Ergebnissen an den wichtigsten globalen Märkten, geprägt von drei Hauptthemen: Handelsspannungen im Zusammenhang mit Trumps Zöllen, geopolitischen Sorgen im Nahen Osten sowie Schwäche im Technologie- und Kryptosektor.
In den Vereinigten Staaten blieb der Ausblick ungewiss: Der Nasdaq 100 fiel um 2,3%, der S&P 500 verlor 0,9%, während der Dow Jones nahezu unverändert schloss (+0,2%). In Europa konnten alle wichtigen Indizes im Februar zulegen: FTSE 100 +6,7%, SMI +6,3%, CAC 40 +5,6%, FTSE MIB +3,7%, DAX +3,0%, Euro Stoxx 50 +3,2%. Die Rotation der Anleger von den USA nach Europa war eines der dominierenden Themen des Monats. In Asien legte der Nikkei um +10,4% zu, während der Hang Seng 2,8% verlor und der CSI 300 praktisch unverändert blieb.
Gold legte um 7,9% zu und schloss bei 5.279 USD je Unze, Silber stieg um +10,1% und Platin um +7,9%. WTI-Öl schloss bei 67 USD (+2,8%). Auf dem Devisenmarkt verlor der Dollar angesichts der Zollunsicherheit an Boden, während der Euro bei 1,181 schloss. Der Kryptosektor verzeichnete einen schwierigen Monat: Bitcoin -10,8%, Ethereum -18,8%, mit breiter und stärker fallenden Altcoins. Kryptowährungen verhalten sich in Spannungsphasen tendenziell wie risikobehaftete Anlagen, weisen jedoch keine stabile Korrelation mit anderen Anlageklassen auf.
Der Beginn des März war geprägt von einer Eskalation im Nahen Osten, die einem ohnehin schon komplexen Umfeld zusätzliche Volatilität verlieh. Die Märkte beobachten aufmerksam die Entwicklungen im Iran, die Auswirkungen der neuen US-Zölle von 15% sowie die bevorstehenden Entscheidungen der Zentralbanken.
Die Wirtschaft
In den Vereinigten Staaten brachte der Februar verbesserte makroökonomische Daten zur Inflation. Der Verbraucherpreisindex für Januar 2026 lag bei 2,4% im Jahresvergleich, nach 2,7% in den beiden Vormonaten, wobei die Kerninflation auf 2,5% zurückging — den niedrigsten Stand seit März 2021. Die Fed hielt im Laufe des Monats keine Sitzungen ab — die nächste ist für den 18. März geplant — und die interne Debatte bleibt offen: Einige Gouverneure befürworten Zinssenkungen im Jahr 2026, während andere eine vorsichtigere Haltung einnehmen und betonen, dass angesichts des weiterhin soliden Konsums die Priorität darin besteht, die Inflation nachhaltig auf 2% zurückzuführen. Trumps Ankündigung neuer Zölle von 15% hat zusätzliche Unsicherheit in die Inflationsaussichten gebracht, da dies einen Aufwärtsdruck auf die Preise importierter Waren ausüben könnte.
In Europa hat die EZB auf ihrer Sitzung am 5. Februar die Zinsen zum fünften Mal in Folge unverändert belassen, mit dem Einlagensatz bei 2,00%. Die Entscheidung fiel einstimmig. Die Inflation im Euroraum sank im Januar auf 1,7% und lag damit kurzfristig erstmals unter dem Zielwert von 2%. Die EZB nahm die jüngste Aufwertung des Euro zur Kenntnis, ohne sie als vorrangiges Problem zu betrachten, und führte die Entwicklung hauptsächlich auf eine veränderte Vertrauenslage gegenüber dem Dollar zurück. Die nächste Sitzung ist für den 19. März geplant.
Geopolitik
Die geopolitische Lage im Februar 2026 war geprägt von eskalierenden Spannungen an mehreren Fronten, wobei sich die Entwicklungen im Laufe des Monats verschärften und in den letzten Tagen in einem historisch bedeutsamen Ereignis gipfelten.
In der Ukraine wurden die trilateralen Verhandlungen zwischen Russland, der Ukraine und den USA mit einer zweiten Runde Anfang Februar in Abu Dhabi und einem weiteren Treffen Mitte des Monats in Genf fortgesetzt. Selenskyj bezeichnete die Gespräche als „schwierig” und bekräftigte, dass die Abtretung des Donbass nicht verhandelbar sei, während die russischen Angriffe auf die ukrainische Infrastruktur während der gesamten Verhandlungen fortgesetzt wurden.
Auf der Handelsfront hob der Oberste Gerichtshof der USA die Rechtsgrundlage auf, auf die sich Trump bei der Verhängung globaler Zölle gestützt hatte. Die Reaktion folgte umgehend: Trump führte die Zölle unter einem alternativen Rechtsrahmen wieder ein und erhöhte den allgemeinen Satz von 10 % auf 15 %, während die EU den parlamentarischen Ratifizierungsprozess für das Handelsabkommen bis zur weiteren Klärung aussetzte. Das prägende Ereignis zum Monatsende war der koordinierte Militärschlag der Vereinigten Staaten und Israels gegen den Iran, der am 28. Februar gestartet wurde. Die Angriffe richteten sich gegen militärische Einrichtungen, Nuklearstandorte und Kommandozentralen, wobei der Tod des Obersten Führers Ali Khamenei zu den Folgen der Operation gehörte. Der Iran reagierte mit Raketenangriffen auf Israel und US-Stützpunkte in der Region. Die Straße von Hormus wird angesichts der Gefahr von Störungen der Ölversorgung genau beobachtet. Anfang März dauert der Konflikt noch an, und die Lage entwickelt sich weiterhin rasant.
Schlussfolgerungen
Wir schließen den Februar 2026 mit einer neutralen Aktienkomponente und einer Übergewichtung in Gold ab, bestätigt durch die Performance des Monats, in dem das Edelmetall angesichts wachsender geopolitischer Unsicherheit als wichtigster sicherer Hafen fungierte. Die Liquidität bleibt neutral und bewahrt die notwendige Flexibilität in dieser Phase. Auf Sektorebene bevorzugen wir weiterhin Finanzwerte, Industrieunternehmen und Grundstoffe, während wir geografisch eine leichte Übergewichtung in Europa beibehalten und das Engagement in Nordamerika reduzieren.
Der Monat war geprägt von häufigen Richtungswechseln und erhöhter Volatilität, wobei sich die bedeutendsten Bewegungen auf die letzte Woche konzentrierten. Die Märkte werden täglich beobachtet und das Portfolio laufend angepasst; die dargestellte Asset-Allokation stellt eine Momentaufnahme zum Monatsende dar und spiegelt nicht notwendigerweise die Positionierung zu verschiedenen Zeitpunkten während des Berichtszeitraums wider.
Ein flexibler und taktischer Ansatz bleibt angemessen, um ein Umfeld zu navigieren, in dem geopolitische Unsicherheiten, Handelsspannungen und Marktvolatilität ein aktives und reaktionsschnelles Portfoliomanagement erfordern.
Allocation
Liquidity
Bonds
Equity
Precious metals & Commodities
Geo-tactical allocation
Switzerland
Western Europe ex Switzerland
North America
Latin America
Asia Pacific
Top sectors
- Financials
- Industrials
- Materials
Market data (daten am 27.02.2026)
Event calendar
Legend
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CPI: Consumer Price Index GDP: Gross Domestic Product FOMC: Federal Open Market Commitee BOJ: Bank of Japan |
FED: Federal Reserve System EIB: European Investment Bank BOE: Bank of England SNB: Swiss National Bank |
ZEW: Zentrum für Europeische Wirtschaftsforschung (Center for European Economic Research) YoY: Year on Year MoM: Month on Month |
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