--- title: Comentario Mensual Septiembre 2026 description: Enviamos a nuestros contactos un comentario mensual. image: https://i-partners.ch/hubfs/ipartners-featured.jpg --- [Skip to content](https://i-partners.ch/es/comentario/septiembre-2026#main-content) Close LANGUAGE – es [de](https://i-partners.ch/de/kommentar/september-2026) [en](https://i-partners.ch/comment/september-2026) [it](https://i-partners.ch/it/commento/settembre-2026) [![logo](https://i-partners.ch/hubfs/iPartners_logo.svg "logo")](https://www.i-partners.ch/) es [de](https://i-partners.ch/de/kommentar/september-2026) [en](https://i-partners.ch/comment/september-2026) [it](https://i-partners.ch/it/commento/settembre-2026) 01 oct 2026 7 min read # Comentario Mensual Septiembre 2026 ## Index - [Mercados](https://i-partners.ch/es/comentario/septiembre-2026#markets) - [Economía](https://i-partners.ch/es/comentario/septiembre-2026#economy) - [Geopolítica](https://i-partners.ch/es/comentario/septiembre-2026#geopolitics) - [Conclusiones](https://i-partners.ch/es/comentario/septiembre-2026#conclusions) - [Allocation](https://i-partners.ch/es/comentario/septiembre-2026#allocation) - [Market data](https://i-partners.ch/es/comentario/septiembre-2026#market-data) - [Event calendar](https://i-partners.ch/es/comentario/septiembre-2026#event-calendar) ### Mercados Septiembre trajo volatilidad a la mayoría de las clases de activos. El fuerte aumento de los rendimientos, el fortalecimiento del dólar y un petróleo por encima de los 90 dólares lastraron a las acciones globales y a los metales preciosos, con la excepción de la tecnología estadounidense y las criptomonedas. En Estados Unidos, el Nasdaq 100 subió un 3,2 % (+20,4 % en el año), mientras que el S&P 500 bajó un 0,5 % y el Dow Jones un 4,3 %, aunque ambos siguen en positivo en el año (+11,8 % y +5,9 %). La tecnología fue el mejor sector, con un alza cercana al 5 %, mientras que los sectores financiero, de materiales y de bienes raíces perdieron alrededor del 7 %. El Nasdaq Composite alcanzó además nuevos máximos históricos, impulsado por las acciones vinculadas a la inteligencia artificial. En Europa, las bolsas registraron su primera caída mensual tras cinco meses de ganancias. El CAC 40 cayó un 4,4 %, el DAX un 4,0 %, el SMI un 3,2 %, el Euro Stoxx 50 y el FTSE MIB un 2,4 % y el FTSE 100 un 2,0 %. En el año, el FTSE MIB sigue siendo el mejor de la región (+14,3 %), mientras que el CAC 40 es el único en terreno negativo (−2,3 %). En Asia, el Nikkei subió un 0,7 % (+36,9 % en el año), mientras que el Hang Seng y el CSI 300 cayeron un 3,7 % y un 5,8 %, volviendo a terreno negativo en el año. El rendimiento del Tesoro a 10 años subió más de 50 puntos básicos, hasta el 5,29 %, con un aumento de más de 110 puntos básicos en el año, y el de 30 años se situó en el 5,63 %. También subieron el rendimiento del Bund a 10 años, hasta el 3,59 %, y, en menor medida, el del bono suizo, hasta el 0,58 %. El índice Bloomberg Global Aggregate cayó un 2,4 % en el mes y un 2,7 % en el año. El oro cayó un 6,3 % y vuelve a terreno negativo en el año (−3,0 %), mientras que la plata, el platino y el paladio acumulan pérdidas de entre el 14 % y el 25 % desde enero. El dólar se fortaleció frente a las principales monedas, con el euro a la baja un 2,5 % y el franco suizo un 3,4 %, aunque este último sigue subiendo más del 5 % en el año. El bitcoin y el ethereum subieron un 6,0 % y un 8,4 %, pero siguen en negativo en el año. ### Economía En septiembre, la Reserva Federal y el BCE volvieron a subir las tasas de interés. El 16 de septiembre, la Fed elevó las tasas a un rango de entre 3,75 % y 4,00 %, la primera subida desde 2023, en una decisión unánime. Warsh citó una economía más sólida, una inflación que no muestra signos de desaceleración y mayores tensiones geopolíticas como razones para la medida, y la mayoría de los miembros espera al menos una subida más de las tasas antes de fin de año. La inflación en EE. UU. se mantuvo en 3,4 % en agosto, mientras que la inflación subyacente cayó a 2,4 %, el nivel más bajo desde 2021. El mercado laboral sorprendió con 162 000 nuevos empleos, en comparación con las expectativas de 53 000, y la tasa de desempleo se mantuvo estable en 4,1 %. Sin embargo, a finales de mes, un dato del PCE inferior a lo esperado redujo la probabilidad de otra subida de tasas ya en octubre. El 10 de septiembre, el BCE elevó la tasa de depósito al 2,50 %, su segunda subida del año, e indicó que el conflicto en Medio Oriente mantendrá la inflación por encima de la meta durante bastante tiempo. La inflación de la zona euro subió al 3,2 % en agosto, frente al 2,9 % de julio, mientras que los datos nacionales preliminares de septiembre apuntan a nuevas presiones sobre los precios. En consecuencia, el mercado está descontando nuevas subidas de tasas a lo largo del próximo año. El Banco Nacional Suizo (BNS), por su parte, mantuvo su tasa de política monetaria en el 0 % en su reunión del 24 de septiembre, citando la debilidad del franco como un factor de apoyo para la economía. ### Geopolítica La crisis en el Golfo se intensificó aún más, con ataques iraníes contra Kuwait y la destrucción por parte de Estados Unidos de cinco petroleros iraníes. A finales de mes, Trump rechazó una propuesta de Teherán para reabrir el Estrecho de Ormuz, que estaba condicionada al levantamiento del bloqueo naval y a la liberación de los activos iraníes. Según informes de Teherán, Washington envió entonces su propia contrapropuesta, una señal de que la puerta a las negociaciones sigue abierta. El petróleo crudo WTI cerró el mes en torno a los 90 dólares, con un alza del 5,4 % en el mes y de más del 56 % desde principios de año. El crudo Brent, tras alcanzar los 107 dólares, terminó cerca de los 98 dólares, con una ganancia de alrededor del 8 % en el mes. Mientras tanto, los flujos de petróleo a través del estrecho se han recuperado hasta alcanzar unos 13 millones de barriles por día, en comparación con los 20 millones que se registraban antes del conflicto. En el frente comercial, la cumbre entre Trump y Xi concluyó con una prórroga de dos meses de la tregua arancelaria y una reducción de los aranceles sobre bienes por un valor aproximado de 30 mil millones de dólares, sin avances en el tema de las tierras raras. ### Conclusiones Cerramos septiembre con una postura más cautelosa respecto a la renta fija y una mayor asignación a efectivo. Estamos reduciendo nuestra exposición a bonos, llevándola a una posición infraponderada, y aumentando el componente de efectivo, ahora sobreponderado, para mantener una mayor flexibilidad y aprovechar nuevas oportunidades. Mantenemos una ligera sobreponderación en oro, mientras que a nivel sectorial seguimos favoreciendo la tecnología de la información, el sector financiero y el industrial. Octubre comienza con eventos clave, desde el informe de empleo de EE. UU. el 2 de octubre hasta los datos de inflación de EE. UU. el 14, seguidos de la reunión de la Reserva Federal los días 27 y 28 de octubre y la reunión del BCE el 29. Las negociaciones sobre el Estrecho de Ormuz y las elecciones de mitad de período de EE. UU. en noviembre también siguen siendo el centro de atención. Dado que las tasas de interés, los precios del petróleo y el sector tecnológico pueden cambiar de rumbo rápidamente, la capacidad de ajustar nuestra asignación en función de las señales diarias sigue siendo clave, y seguimos prefiriendo un enfoque flexible en lugar de una asignación excesivamente estática.  ### Allocation #### Liquidity **![6\_Percentage](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/CommentsInfographic/6_Percentage.png?width=500&height=82&name=6_Percentage.png)** #### Bonds ![2\_Percentage](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/CommentsInfographic/2_Percentage.png?width=500&height=82&name=2_Percentage.png) #### Equity **![5\_Percentage](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/CommentsInfographic/5_Percentage.png?width=500&height=82&name=5_Percentage.png)** #### Precious metals & Commodities ![5\_Percentage](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/CommentsInfographic/5_Percentage.png?width=500&height=82&name=5_Percentage.png)     ### Geo-tactical allocation #### Switzerland ![4\_Neutral\_Percentage](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/CommentsInfographic/4_Neutral_Percentage.png?width=500&height=82&name=4_Neutral_Percentage.png) #### Western Europe ex Switzerland ![5\_Percentage](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/CommentsInfographic/5_Percentage.png?width=500&height=82&name=5_Percentage.png) #### North America ![4\_Neutral\_Percentage](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/CommentsInfographic/4_Neutral_Percentage.png?width=500&height=82&name=4_Neutral_Percentage.png) #### Latin America ![4\_Neutral\_Percentage](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/CommentsInfographic/4_Neutral_Percentage.png?width=500&height=82&name=4_Neutral_Percentage.png) #### Asia Pacific  ![4\_Neutral\_Percentage](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/CommentsInfographic/4_Neutral_Percentage.png?width=500&height=82&name=4_Neutral_Percentage.png)  #### Top sectors 1. Information Technology 2. Financials 3. Industrials ### Market data (datos al 30.09.2026) ![Equity](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/Settembre%202026/Equity.jpg?width=798&height=791&name=Equity.jpg)   ![Bond + ccy](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/Settembre%202026/Bond%20+%20ccy.jpg?width=799&height=679&name=Bond%20+%20ccy.jpg)   ![Interest rates](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/Settembre%202026/Interest%20rates.jpg?width=798&height=712&name=Interest%20rates.jpg)   ![Comm + Crypto](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/Settembre%202026/Comm%20+%20Crypto.jpg?width=798&height=580&name=Comm%20+%20Crypto.jpg) ### Event calendar ![ECO EU](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/Settembre%202026/ECO%20EU.jpg?width=795&height=321&name=ECO%20EU.jpg) ![ECO US](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/Settembre%202026/ECO%20US.jpg?width=795&height=571&name=ECO%20US.jpg) Legend | CPI: Consumer Price Index GDP: Gross Domestic Product FOMC: Federal Open Market Committee BOJ: Bank of Japan | FED: Federal Reserve System EIB: European Investment Bank BOE: Bank of England SNB: Swiss National Bank | ZEW: Zentrum für Europeische Wirtschaftsforschung (Center for European Economic Research) YoY: Year on Year MoM: Month on Month | | --- | --- | --- |   --- **Disclaimer:** El contenido de este documento es proporcionado por i Partners SA (en adelante iP) sólo con fines informativos y está destinado a uso interno. No constituye en modo alguno una oferta o recomendación para comprar o vender un valor o para realizar cualquier tipo de transacción. Tampoco constituye ningún otro tipo de asesoramiento, en particular para cualquier destinatario que no sea un inversor cualificado, acreditado, apto y/o profesional. Debe ser utilizado únicamente por su destinatario y no debe ser reenviado, impreso, cargado, utilizado o reproducido por ningún otro motivo. iP, no puede garantizar que la información contenida sea relevante, precisa o completa. Por lo tanto, iP y sus directores, funcionarios, empleados, agentes y accionistas no aceptan ninguna responsabilidad por cualquier pérdida o daño que pueda resultar del uso de la información aquí contenida. El contenido se dirige exclusivamente a los destinatarios que comprenden y asumen todos los riesgos implícitos y explícitos que conlleva. iP no asume ninguna responsabilidad por la idoneidad o inadecuación de la información, las opiniones, los valores o los productos aquí mencionados. Los resultados pasados no garantizan los resultados futuros.   All rights reserved - i Partners SA © 2026 All rights reserved. - [Risk Involved in Trading Financial Instruments](https://i-partners.ch/hubfs/SBA_Risks_Involved_in_Trading_Financial_Instruments_2023_EN.pdf) - [Privacy Policy](https://www.iubenda.com/privacy-policy/71388647) - [Cookie Policy](https://www.iubenda.com/privacy-policy/71388647/cookie-policy) - Cookie Settings ```json { "@context" : "https://schema.org", "@type" : "Organization", "address" : { "@type" : "PostalAddress", "addressCountry" : "", "addressLocality" : "6900 Lugano", "addressRegion" : "Switzerland", "postalCode" : "", "streetAddress" : "Via Pretorio 9" }, "knowsLanguage" : "es", "logo" : { "@type" : "ImageObject", "url" : "https://26705879.fs1.hubspotusercontent-eu1.net/hubfs/26705879/iPartners_logo.svg" }, "name" : "i Partners SA", "url" : "https://i-partners.ch/es/comentario/septiembre-2026" } ``` ```json { "@context" : "https://schema.org", "@type" : "BlogPosting", "abstract" : "Enviamos a nuestros contactos un comentario mensual.", "author" : { "@type" : "Person", "name" : "i Partners" }, "dateModified" : "octubre 1, 2026 2 p. m.", "datePublished" : "octubre 1, 2026 2 p. m.", "headline" : "Comentario Mensual Septiembre 2026", "image" : "https://26705879.fs1.hubspotusercontent-eu1.net/hubfs/26705879/ipartners-featured.jpg", "inLanguage" : "es", "keywords" : "[]", "mainEntityOfPage" : { "@type" : "WebPage" }, "name" : "Comentario Mensual Septiembre 2026", "publisher" : { "@type" : "Organization", "logo" : { "@type" : "ImageObject", "url" : "https://26705879.fs1.hubspotusercontent-eu1.net/hubfs/26705879/iPartners_logo.svg" }, "name" : "i Partners SA" }, "text" : "Index Mercados Economía Geopolítica Conclusiones Allocation Market data Event calendar Mercados Septiembre trajo volatilidad a la mayoría de las clases de activos. 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En el año, el FTSE MIB sigue siendo el mejor de la región (+14,3 %), mientras que el CAC 40 es el único en terreno negativo (−2,3 %). En Asia, el Nikkei subió un 0,7 % (+36,9 % en el año), mientras que el Hang Seng y el CSI 300 cayeron un 3,7 % y un 5,8 %, volviendo a terreno negativo en el año. El rendimiento del Tesoro a 10 años subió más de 50 puntos básicos, hasta el 5,29 %, con un aumento de más de 110 puntos básicos en el año, y el de 30 años se situó en el 5,63 %. También subieron el rendimiento del Bund a 10 años, hasta el 3,59 %, y, en menor medida, el del bono suizo, hasta el 0,58 %. El índice Bloomberg Global Aggregate cayó un 2,4 % en el mes y un 2,7 % en el año. El oro cayó un 6,3 % y vuelve a terreno negativo en el año (−3,0 %), mientras que la plata, el platino y el paladio acumulan pérdidas de entre el 14 % y el 25 % desde enero. El dólar se fortaleció frente a las principales monedas, con el euro a la baja un 2,5 % y el franco suizo un 3,4 %, aunque este último sigue subiendo más del 5 % en el año. El bitcoin y el ethereum subieron un 6,0 % y un 8,4 %, pero siguen en negativo en el año. Economía En septiembre, la Reserva Federal y el BCE volvieron a subir las tasas de interés. El 16 de septiembre, la Fed elevó las tasas a un rango de entre 3,75 % y 4,00 %, la primera subida desde 2023, en una decisión unánime. Warsh citó una economía más sólida, una inflación que no muestra signos de desaceleración y mayores tensiones geopolíticas como razones para la medida, y la mayoría de los miembros espera al menos una subida más de las tasas antes de fin de año. La inflación en EE. UU. se mantuvo en 3,4 % en agosto, mientras que la inflación subyacente cayó a 2,4 %, el nivel más bajo desde 2021. El mercado laboral sorprendió con 162 000 nuevos empleos, en comparación con las expectativas de 53 000, y la tasa de desempleo se mantuvo estable en 4,1 %. Sin embargo, a finales de mes, un dato del PCE inferior a lo esperado redujo la probabilidad de otra subida de tasas ya en octubre. El 10 de septiembre, el BCE elevó la tasa de depósito al 2,50 %, su segunda subida del año, e indicó que el conflicto en Medio Oriente mantendrá la inflación por encima de la meta durante bastante tiempo. La inflación de la zona euro subió al 3,2 % en agosto, frente al 2,9 % de julio, mientras que los datos nacionales preliminares de septiembre apuntan a nuevas presiones sobre los precios. En consecuencia, el mercado está descontando nuevas subidas de tasas a lo largo del próximo año. El Banco Nacional Suizo (BNS), por su parte, mantuvo su tasa de política monetaria en el 0 % en su reunión del 24 de septiembre, citando la debilidad del franco como un factor de apoyo para la economía. Geopolítica La crisis en el Golfo se intensificó aún más, con ataques iraníes contra Kuwait y la destrucción por parte de Estados Unidos de cinco petroleros iraníes. A finales de mes, Trump rechazó una propuesta de Teherán para reabrir el Estrecho de Ormuz, que estaba condicionada al levantamiento del bloqueo naval y a la liberación de los activos iraníes. Según informes de Teherán, Washington envió entonces su propia contrapropuesta, una señal de que la puerta a las negociaciones sigue abierta. El petróleo crudo WTI cerró el mes en torno a los 90 dólares, con un alza del 5,4 % en el mes y de más del 56 % desde principios de año. El crudo Brent, tras alcanzar los 107 dólares, terminó cerca de los 98 dólares, con una ganancia de alrededor del 8 % en el mes. Mientras tanto, los flujos de petróleo a través del estrecho se han recuperado hasta alcanzar unos 13 millones de barriles por día, en comparación con los 20 millones que se registraban antes del conflicto. En el frente comercial, la cumbre entre Trump y Xi concluyó con una prórroga de dos meses de la tregua arancelaria y una reducción de los aranceles sobre bienes por un valor aproximado de 30 mil millones de dólares, sin avances en el tema de las tierras raras. Conclusiones Cerramos septiembre con una postura más cautelosa respecto a la renta fija y una mayor asignación a efectivo. Estamos reduciendo nuestra exposición a bonos, llevándola a una posición infraponderada, y aumentando el componente de efectivo, ahora sobreponderado, para mantener una mayor flexibilidad y aprovechar nuevas oportunidades. Mantenemos una ligera sobreponderación en oro, mientras que a nivel sectorial seguimos favoreciendo la tecnología de la información, el sector financiero y el industrial. Octubre comienza con eventos clave, desde el informe de empleo de EE. UU. el 2 de octubre hasta los datos de inflación de EE. 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Allocation Liquidity Bonds Equity Precious metals & Commodities Geo-tactical allocation Switzerland Western Europe ex Switzerland North America Latin America Asia Pacific Top sectors Information Technology Financials Industrials Market data (datos al 30.09.2026) Event calendar Legend CPI: Consumer Price Index GDP: Gross Domestic Product FOMC: Federal Open Market Committee BOJ: Bank of Japan FED: Federal Reserve System EIB: European Investment Bank BOE: Bank of England SNB: Swiss National Bank ZEW: Zentrum für Europeische Wirtschaftsforschung (Center for European Economic Research) YoY: Year on Year MoM: Month on Month Disclaimer: El contenido de este documento es proporcionado por i Partners SA (en adelante iP) sólo con fines informativos y está destinado a uso interno. No constituye en modo alguno una oferta o recomendación para comprar o vender un valor o para realizar cualquier tipo de transacción. 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