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title: Monatlicher Kommentar September 2026
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01 Okt. 2026 6 min read

# Monatlicher Kommentar September 2026

## Index

- [Die Märkte](https://i-partners.ch/de/kommentar/september-2026#markets)
- [Die Wirtschaft](https://i-partners.ch/de/kommentar/september-2026#economy)
- [Geopolitik](https://i-partners.ch/de/kommentar/september-2026#geopolitics)
- [Schlussfolgerungen](https://i-partners.ch/de/kommentar/september-2026#schlussfolgerungen)<https://i-partners.ch/de/kommentar/september-2026#conclusions>
- [Allocation](https://i-partners.ch/de/kommentar/september-2026#allocation)
- [Market data](https://i-partners.ch/de/kommentar/september-2026#market-data)
- [Event calendar](https://i-partners.ch/de/kommentar/september-2026#event-calendar)

### Die Märkte

Der September brachte in den meisten Anlageklassen erhöhte Volatilität. Der starke Anstieg der Renditen, die Aufwertung des US-Dollars und ein Ölpreis von über 90 US-Dollar belasteten die globalen Aktienmärkte und Edelmetalle. Ausnahmen bildeten US-Technologiewerte und Kryptowährungen.

In den USA legte der Nasdaq 100 um 3,2 % zu (+20,4 % seit Jahresbeginn), während der S&P 500 um 0,5 % und der Dow Jones um 4,3 % nachgaben. Seit Jahresbeginn liegen beide Indizes jedoch weiterhin im Plus (+11,8 % bzw. +5,9 %). Der Technologiesektor war mit rund +5 % klar der stärkste Sektor, während Finanz-, Grundstoff- und Immobilienwerte rund 7 % verloren. Der Nasdaq Composite erreichte in der zweiten Monatshälfte zudem neue Allzeithochs, getragen von Aktien aus dem Bereich der künstlichen Intelligenz.

In Europa verzeichneten die Börsen nach fünf positiven Monaten erstmals wieder einen Monatsrückgang. Der CAC 40 fiel um 4,4 %, der DAX um 4,0 %, der SMI um 3,2 %, der Euro Stoxx 50 und der FTSE MIB um jeweils 2,4 % und der FTSE 100 um 2,0 %. Seit Jahresbeginn bleibt der FTSE MIB mit +14,3 % der stärkste Index der Region, während der CAC 40 mit −2,3 % als einziger im Minus liegt.

In Asien stieg der Nikkei um 0,7 % (+36,9 % seit Jahresbeginn), während der Hang Seng und der CSI 300 um 3,7 % bzw. 5,8 % fielen und seit Jahresbeginn wieder im Minus liegen.

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stieg um mehr als 50 Basispunkte auf 5,29 % und damit seit Jahresbeginn um über 110 Basispunkte. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe lag bei 5,63 %. Auch die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe stieg auf 3,59 %, während jene der 10-jährigen Schweizer Staatsanleihe in geringerem Ausmaß auf rund 0,58 % zulegte. Der Bloomberg Global Aggregate Index gab im Monatsverlauf um 2,4 % und seit Jahresbeginn um 2,7 % nach.

Gold verlor 6,3 % und liegt seit Jahresbeginn wieder im Minus (−3,0 %). Silber, Platin und Palladium weisen seit Jahresbeginn noch deutlichere Verluste von rund 14 % bis 25 % auf.

Der US-Dollar legte gegenüber den wichtigsten Währungen zu. Der Euro verlor gegenüber dem US-Dollar 2,5 %, der Schweizer Franken 3,4 %, wobei der Franken seit Jahresbeginn weiterhin mehr als 5 % im Plus liegt. Bitcoin und Ethereum stiegen um 6,0 % bzw. 8,4 %, liegen seit Jahresbeginn jedoch weiterhin im Minus.

### Die Wirtschaft

Im September haben sowohl die Fed als auch die EZB die Zinsen erneut angehoben. Am 16. September erhöhte die Federal Reserve den Leitzins einstimmig auf eine Spanne von 3,75 % bis 4,00 %, die erste Anhebung seit 2023. Warsh begründete den Schritt mit einer robusteren Wirtschaft, einer weiterhin erhöhten Inflation und zunehmenden geopolitischen Spannungen. Die Mehrheit der Mitglieder rechnet bis Jahresende mit mindestens einer weiteren Zinserhöhung.

Die US-Inflation blieb im August bei 3,4 %, während die Kerninflation auf 2,4 % sank und damit den niedrigsten Stand seit 2021 erreichte. Der Arbeitsmarkt überraschte mit 162.000 neu geschaffenen Stellen gegenüber erwarteten 53.000, während die Arbeitslosenquote stabil bei 4,1 % blieb. Ende des Monats verringerte jedoch ein unerwartet niedriger PCE-Wert die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung bereits im Oktober.

Am 10. September hob die EZB den Einlagensatz auf 2,50 % an, die zweite Erhöhung in diesem Jahr, und erklärte, dass der Konflikt im Nahen Osten die Inflation noch länger über dem Zielwert halten dürfte. Die Inflation in der Eurozone stieg im August von 2,9 % im Juli auf 3,2 %, während erste nationale Daten für September auf weiteren Preisdruck hindeuten. Der Markt preist daher weitere Zinserhöhungen im Laufe des kommenden Jahres ein.  
Die Schweizerische Nationalbank (SNB) beließ den Leitzins bei ihrer Sitzung am 24. September hingegen unverändert bei 0 % und bezeichnete die Abwertung des Frankens als Unterstützung für die Wirtschaft.

### Geopolitik

Die Krise am Golf hat sich weiter verschärft, mit iranischen Angriffen auf Kuwait und der Zerstörung von fünf iranischen Öltankern durch die USA. Ende des Monats lehnte Trump einen Vorschlag Teherans zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus ab, der an die Aufhebung der Seeblockade und die Freigabe iranischer Vermögenswerte geknüpft war. Nach Angaben aus Teheran übermittelte Washington daraufhin einen eigenen Gegenvorschlag, ein Zeichen dafür, dass der Verhandlungskanal offen bleibt.

Rohöl der Sorte WTI schloss den Monat bei rund 90 US-Dollar, mit einem Plus von 5,4 % im Monatsverlauf und von über 56 % seit Jahresbeginn. Brent erreichte zwischenzeitlich 107 US-Dollar und beendete den Monat bei knapp 98 US-Dollar, was einem Anstieg von rund 8 % im Monatsverlauf entspricht. Die Ölflüsse durch die Meerenge haben sich unterdessen auf rund 13 Millionen Barrel pro Tag erholt, gegenüber rund 20 Millionen Barrel vor dem Konflikt.

An der Handelsfront endete das Gipfeltreffen zwischen Trump und Xi mit einer zweimonatigen Verlängerung des Zollwaffenstillstands und einer Senkung der Zölle auf Waren im Wert von rund 30 Milliarden US-Dollar, jedoch ohne Fortschritte beim Thema Seltene Erden.

### Schlussfolgerungen

Wir schließen den September mit einer vorsichtigeren Positionierung im Bereich festverzinslicher Anlagen und einem höheren Liquiditätsanteil ab. Wir reduzieren das Anleiheengagement auf eine Untergewichtung und erhöhen die Liquidität auf eine Übergewichtung, um mehr Flexibilität für neue Chancen zu wahren. Bei Gold behalten wir eine leichte Übergewichtung bei, während wir auf Sektorebene weiterhin Informationstechnologie, Finanzwerte und Industrie bevorzugen.

Der Oktober beginnt mit wichtigen Terminen, vom US-Arbeitsmarktbericht am 2. Oktober über die US-Inflationsdaten am 14. Oktober bis zur Fed-Sitzung am 27. und 28. Oktober und zur EZB-Sitzung am 29. Oktober. Im Fokus bleiben zudem die Verhandlungen über die Straße von Hormus und die US-Zwischenwahlen im November.

Da sich Zinsen, Ölpreise und Technologiewerte schnell in ihrer Richtung verändern können, bleibt die Möglichkeit, die Allokation auf Basis täglicher Signale anzupassen, von zentraler Bedeutung. Wir bevorzugen daher weiterhin einen flexiblen Ansatz gegenüber einer zu statischen Allokation. 

### Allocation

#### Liquidity

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#### Bonds

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#### Equity

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#### Precious metals & Commodities

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### Geo-tactical allocation

#### Switzerland

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#### Western Europe ex Switzerland

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#### North America

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#### Asia Pacific

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#### Top sectors

1. Information Technology
2. Financials
3. Industrials

### Market data (Daten am 30.09.2026)

![Equity](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/Settembre%202026/Equity.jpg?width=796&height=789&name=Equity.jpg)

 

![Bond + ccy](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/Settembre%202026/Bond%20+%20ccy.jpg?width=796&height=676&name=Bond%20+%20ccy.jpg)

 

![Interest rates](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/Settembre%202026/Interest%20rates.jpg?width=798&height=712&name=Interest%20rates.jpg)

 

![Comm + Crypto](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/Settembre%202026/Comm%20+%20Crypto.jpg?width=798&height=580&name=Comm%20+%20Crypto.jpg)

### Event calendar

![ECO EU](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/Settembre%202026/ECO%20EU.jpg?width=795&height=321&name=ECO%20EU.jpg)

![ECO US](https://i-partners.ch/hs-fs/hubfs/Settembre%202026/ECO%20US.jpg?width=795&height=571&name=ECO%20US.jpg)

Legend

| CPI: Consumer Price Index GDP: Gross Domestic Product FOMC: Federal Open Market Committee BOJ: Bank of Japan | FED: Federal Reserve System EIB: European Investment Bank BOE: Bank of England SNB: Swiss National Bank | ZEW: Zentrum für Europeische Wirtschaftsforschung (Center for European Economic Research) YoY: Year on Year MoM: Month on Month |
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**Disclaimer:** Der Inhalt dieses Dokuments wird von i Partners SA (nachfolgend iP) ausschliesslich zu Informationszwecken bereitgestellt und ist nur für den internen Gebrauch bestimmt. Es stellt in keiner Weise ein Angebot oder eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers oder zur Durchführung irgendeiner Art von Transaktion dar. Sie stellen auch keine andere Art von Beratung dar, insbesondere nicht für Empfänger, die keine qualifizierten, zugelassenen, geeigneten und/oder professionellen Anleger sind. Sie sind ausschließlich für den Empfänger bestimmt und dürfen nicht weitergeleitet, gedruckt, hochgeladen, verwendet oder aus anderen Gründen vervielfältigt werden. iP kann nicht garantieren, dass die hierin enthaltenen Informationen relevant, genau oder umfassend sind. Dementsprechend übernehmen iP und seine Direktoren, leitenden Angestellten, Mitarbeiter, Vertreter und Anteilseigner keine Verantwortung für Verluste oder Schäden, die sich aus der Nutzung der hierin enthaltenen Informationen ergeben könnten. Der Inhalt ist ausschließlich für Empfänger bestimmt, die alle damit verbundenen impliziten und expliziten Risiken verstehen und tragen. iP übernimmt keine Verantwortung für die Eignung oder Nicht-Eignung der hierin erwähnten Informationen, Meinungen, Wertpapiere oder Produkte. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung.

 

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