Der Januar 2026 endete mit gemischten Ergebnissen an den wichtigsten globalen Märkten, geprägt von geopolitischen Ereignissen – von der Militäroperation in Venezuela bis zu den Spannungen um Grönland –, die abrupte Marktbewegungen und erhöhte Volatilität auslösten. Die Goldrallye (+13 % im Monatsverlauf) spiegelte deutlich die geopolitischen Spannungen wider, die den Beginn des Jahres 2026 prägten.
In den Vereinigten Staaten schloss der S&P 500 den Januar mit einem Plus von 1,4 %, der Nasdaq 100 legte um 1,2 % zu und der Dow Jones stieg um 1,7 %. In Europa gewann der Euro Stoxx 50 2,7 % und der FTSE 100 2,9 %, während der CAC 40 um 0,3 % nachgab. Der deutsche DAX legte um 0,2 % zu, während der Schweizer SMI um 0,6 % nachgab.
In Asien schlossen die Märkte im positiven Bereich: Der Nikkei 225 gewann 5,9 %, der chinesische CSI 300 stieg um 1,7 % und der Hang Seng legte um 6,9 % zu.
Gold setzte seinen historischen Lauf fort, durchbrach erstmals die psychologische Marke von 5.000 USD je Unze und erreichte ein Rekordhoch von 5.608 USD. Der Monat endete jedoch mit einer deutlichen Korrektur: Nach dem Höchststand fiel der Goldpreis um 8 % und schloss bei 4.894 USD, was einem starken Monatsgewinn von 13,3 % entspricht. Silber verzeichnete einen Monatsanstieg von 18,9 % auf 85,20 USD, zeigte eine höhere Volatilität und fiel in den letzten Tagen des Monats von rund 120 USD auf 85 USD.
Am Devisenmarkt legte der Euro gegenüber dem US-Dollar um 0,9 % zu und schloss bei 1,185. Der Schweizer Franken wertete gegenüber dem Dollar um 2,5 % auf 0,773 auf, während der japanische Yen um 1,2 % auf 154,78 nachgab.
Der Kryptosektor verzeichnete einen durchwachsenen Jahresauftakt. Bitcoin korrigierte um 3,9 % und schloss bei 87.647 USD, während Ethereum einen moderateren Rückgang von 1,5 % verzeichnete. Im Gegensatz zu Gold, das seine Rolle als etablierter sicherer Hafen in Phasen erhöhter Unsicherheit bestätigte, zeigten sich Kryptowährungen anfälliger und verhielten sich wie opportunistische Vermögenswerte, die von den globalen Liquiditätsbedingungen abhängen, statt als Schutz vor systemischen Risiken.
In den Vereinigten Staaten war das Ende des Monats Januar geprägt von der Entscheidung der Federal Reserve, die Leitzinsen auf ihrer Sitzung vom 27. bis 28. Januar unverändert in der Spanne von 3,50 % bis 3,75 % zu belassen. Die makroökonomischen Daten für Dezember deuteten auf eine anhaltende Inflation hin, mit einer Gesamtinflation von 2,7 % und einer Kerninflation von 2,6 %, weiterhin über dem Inflationsziel der Fed von 2 %. Am Arbeitsmarkt zeigten sich Anzeichen einer Abkühlung, mit lediglich 50.000 neu geschaffenen Arbeitsplätzen.
Während der Pressekonferenz am 28. Januar betonte Fed-Chef Powell, dass das aktuelle Zinsniveau angemessen sei. Die Märkte preisen Zinssenkungen im Jahr 2026 ein. Die angekündigte Ernennung von Kevin Warsh zum künftigen Fed-Vorsitzenden hat die Erwartungen an eine potenziell akkommodierendere geldpolitische Ausrichtung verstärkt.
In Europa hielt die EZB in der letzten Januarwoche keine Sitzung ab; die erste Sitzung 2026 ist für den 4. und 5. Februar angesetzt. Bei der letzten Entscheidung im Dezember 2025 wurden die Leitzinsen zum vierten Mal in Folge unverändert bei 2 % belassen. Präsidentin Lagarde bekräftigte, dass sich die Zentralbank in einer „guten Position“ befinde, mit ausgewogenem Verhältnis von Inflation und Wachstum, und signalisierte einen vorsichtigen und datenabhängigen Ansatz für 2026. Der Marktkonsens erwartet stabile Zinsen über weite Teile des Jahres, während die EZB in einem von hoher Unsicherheit geprägten Umfeld maximale Handlungsoptionen beibehält.
Die geopolitische Lage im Januar 2026 bestätigte anhaltende Spannungen an mehreren Fronten. In der Ukraine setzte sich der Konflikt trotz trilateraler Verhandlungen zwischen Russland, der Ukraine und den Vereinigten Staaten in Abu Dhabi ohne nennenswerte Fortschritte fort. Die Gesamtverluste seit Kriegsbeginn belaufen sich auf rund 1,8 Millionen Soldaten, darunter Getötete, Verwundete und Vermisste. Russland griff weiterhin systematisch zivile und energiebezogene Infrastrukturen an.
In Lateinamerika löste die US-Militäroperation in Venezuela am 3. Januar eine internationale diplomatische Krise aus. Präsident Maduro und seine Frau wurden festgenommen und nach New York überstellt, während Russland, China, Iran und mehrere südamerikanische Länder die Operation als Verstoß gegen das Völkerrecht verurteilten.
Auch zwischen den Vereinigten Staaten und Europa kam es im Zusammenhang mit Grönland zu neuen Spannungen. Nach der Entsendung europäischer Militärkontingente zur Unterstützung der dänischen Souveränität kündigte Präsident Trump die Einführung von Zöllen in Höhe von 10 % ab dem 1. Februar an. Die Krise wurde anschließend in Davos beigelegt, mit der Ankündigung einer Rahmenvereinbarung zwischen den USA und der NATO, die Kooperation beim Verteidigungssystem „Golden Dome“, Bergbaurechte und mögliche US-Militärstützpunkte vorsieht. Die Zölle wurden daraufhin aufgehoben.
Wir schließen den Januar 2026 mit einer neutralen Aktienallokation ab, nach der Reduzierung der Übergewichtung Ende 2025, sowie mit einer Übergewichtung in Gold. Auf der Rentenseite haben wir die Duration der US-Dollar-Portfolios leicht verlängert, während wir in Europa eine neutrale Haltung beibehalten. Die Liquidität befindet sich auf neutralem Niveau und sichert die notwendige operative Flexibilität im aktuellen Marktumfeld. Sektoral bevorzugen wir Informationstechnologie, Finanzwerte und Industrie, bei gleichzeitig neutraler geografischer Allokation.
Der Monat war von erhöhter Volatilität und häufigen Richtungswechseln geprägt. Die Portfolios werden laufend überwacht und angepasst; die dargestellte Asset-Allokation stellt eine Momentaufnahme zum Monatsende dar.
Ein flexibler und taktischer Anlageansatz bleibt in einem Umfeld erhöhter Unsicherheit und anhaltender Volatilität angemessen.
Legend
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CPI: Consumer Price Index GDP: Gross Domestic Product FOMC: Federal Open Market Commitee BOJ: Bank of Japan |
FED: Federal Reserve System EIB: European Investment Bank BOE: Bank of England SNB: Swiss National Bank |
ZEW: Zentrum für Europeische Wirtschaftsforschung (Center for European Economic Research) YoY: Year on Year MoM: Month on Month |
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